博客日记

出货日程延后、车祸事件...马斯克光环破灭?这篇翻案文告诉你

出货日程延后、车祸事件...马斯克光环破灭?这篇翻案文告诉你

特斯拉车主和 Model 3 等待名单上的几十万消费者肯定已经意识到了一个奇怪且让人烦恼的趋势,那就是许多不喜欢特斯拉或 Elon Musk 的人,一看到与特斯拉有关的新闻,就会自动成为网路酸民,恨不得将这家电动车公司批评得体无完肤。

在有关特斯拉新闻的评论区,你经常会看到下列回覆:

「特斯拉?它还没破产吗?」

「别等了,你们永远提不到车,因为特斯拉快破产了,它每卖一辆车都会赔一大笔钱。」

「哦,这不就是那个撞死人的汽车品牌吗?」

「这幺多自燃事故,我可不敢坐特斯拉。」

「特斯拉的管理层不是快走光了吗?」

「我不支持特斯拉,它对自己的工人太坏了。」

为什幺特斯拉和 Elon Musk 这幺惹人嫌?且听下文细细分解。

1. 特斯拉的成功会砸掉许多人的饭碗

自创立之日起,特斯拉就试图在媒体上树立一个「处境良好」的形象,不过外界可不买帐。在 Roadster时代,美媒《汽车真相》就做了个「特斯拉临终看护」的系列报导,它要为特斯拉不可避免的破产做倒计时。

就连火遍全球的汽车节目 Top Gear 也黑起了这款纯电动跑车, Top Gear 不但吐槽了车辆的续航,还指出 Roadster 有剎车故障。最后,又对电动车的充电时间、续航与适用性做了一番讽刺,满满的刻板印象。

在当时,这只不过是一场「意识形态」的争论,但现在情况已经愈演愈烈,而且牵涉到了巨大的利益关係。在美国,特斯拉肯定能拿下 做空股票榜榜首 ,因为有 107 亿美元的巨额资金参与对它的做空。这又意味着什幺呢?

在做空操作中,你会付给股东利息以「借走」特斯拉的股份,随后迅速卖掉,以打压股价。不过,之后你又必须回购这些股票交还给股东,这一操作又会带来股价的回升。这一来一回赚取的差价可是相当丰厚。

不过,高回报就意味着高风险,而如果大家都想靠做空来赚钱的话,玩做空就成了在刀尖上舔血。从技术上来讲,如果你在 1 美元时做空一只股票,但随后它涨到了每股 100 万美元,你的损失可能会达到投资的 100 万倍。为了给自己找个出路,做空圈里的人自发形成了一种契约精神,即不管股价涨的多高,都必须回购。 

不过,由于参与做空的人过多,不断地回购会导致股价一路攀升,形成空头们互相倾轧的惨烈情况。一家公司的股票被做空的越厉害,发生轧空的风险就越大,在回购过程中暴涨的也越厉害。在特斯拉的轧空中,空头们甚至得在短时间内购入市场上接近四分之一的股票。但是,大多数机构投资者都选择长持,因此股价上涨的推动力更强。

此前,特斯拉的股票已经经历过多轮轧空,但情况并没有现在严重,如果这样的场景重複上演,恐怕那些手握重金做空特斯拉的人将赔的连裤子都不剩。

眼下,局面还能勉强控制,但随着 Model 3 生产问题的逐步解决和盈利可能性的增加,空头们正準备来一场最后决战,一票就赚得盆满钵满。

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不过,这一战略明显有些无以为继了,因为 他们手上没有股票能做空 ,借股票的利息正变得越来越高。也就是说,空头们唯一能拉低股价的方法就是散布恐惧、不确定和怀疑了。

2. 我们得弄清楚空头们到底在和谁对赌

如果要给特斯拉的股东做个介绍,恐怕大多数人会先想到硅谷的嬉皮们,他们要用电动汽车拯救被受污染的地球。事实上,事情却是另一个样子。 特斯拉最大的股东是以下公司 :

从上面的数据我们能看出,特斯拉大约四分之三的股票都握在机构投资者手中,特斯拉帝国就是靠选择绩优股一点点搭建起来的。此外,机构投资者们最近还 增持了特斯拉股票 。也就是说,空头们可不是在和无知的环保嬉皮们对赌,他们是在和华尔街那些人体计算机斗智斗勇。

不过,华尔街为什幺要投资特斯拉呢?

3. 特斯拉电动车利润可真不小

关于特斯拉有很多荒谬的说法,其中最着名的恐怕就是特斯拉每卖一辆车就要赔不少钱。

得出这种结果的人只会算简单的加减乘除,他们居然直接拿特斯拉的季度亏损除以季度销量。

事实上,特斯拉为了提前为 Model 3 做準备,投入巨额资金建厂并拓展销售、服务通路和充电电池网路。对一家快速扩张的公司来说,赔钱是个常事,而且在这个阶段也不会有投资人着急要股息,他们唯一的要求就是亏损不要影响公司的可持续发展,而 Musk 的主要任务就是将所有能用的资金投在公司的扩张上。

那幺,特斯拉真的是在赔钱卖车吗?

当然不是,因为特斯拉的财报里写得很清楚。在 Model 3 登场前,即特斯拉只有 Model S 和 X  两款车型时,特斯拉汽车部门的非公认会计原则利润率达到 25%,而公认会计原则利润率则高达 27.9%,这样的利润率可是相当健康。

随着 Model 3 的加入,特斯拉在生产上开始麻烦不断,利润率曾一度降至 13.8% 和 18.3%。不过,随着特斯拉工厂逐步迈入正轨,利润率又分别 回升至 18.8% 和 19.7%。

现在,特斯拉的预算表上主要有两大烧钱项:一是研发费用,另外一个就是销售管理费用。

随着车辆量产逐步进入正轨,老产品的研发费用会逐步摊薄。相反,产量越大,销售管理费用就越高。有趣的是,这部分费用的上升曲线并非一条直线,在产能达到巅峰前反而花钱最多。

简单来说,未来几年里特斯拉的利润能迅速补齐前期的失血。别忘了,特斯拉还有太阳能和能量存储两大产品线,未来它们也是重要的利润来源。

4. 假设特斯拉真的陷入了穷途末路

肯定有人会说,上面这些也是主观臆想。好吧,那我们就假设特斯拉真的陷入了困境。即使这样,特斯拉一时半会也倒不掉。

首先,特斯拉有大量的实体资产,真的弹尽粮绝时特斯拉完全可以靠这些资产借钱,而此前 Musk 可从来没动用过这一秘密武器。

其次,特斯拉完全可以大幅缩减研发和销售管理费用,解决了这两大烧钱项,特斯拉的财务报表会好看很多。

第三,特斯拉还能通过发行新股来自救,毕竟有 50 万人在等待 Model 3 ,这样的强势姿态投资者不可能不心动。

第四,Musk 手下可是还有 SpaceX 这个大金矿,这家屡创奇蹟的公司现金池的现金充裕。

最后,即使上述方法都用过了,Musk 还能卖掉自己在 SpaceX 的股份为特斯拉输血。还未 IPO 的 SpaceX 现在是投资者眼中的大肥肉,如果能拿到原始股份,一上市就能赚翻。而且,如果你了解过 Musk 的奋斗史,肯定不会不知道,拿自己的钱孤注一掷的事他经常做。

也就是说,特斯拉现阶段不可能灰飞烟灭。

对了,还有一点,那就是特斯拉管理层的团结问题。从本月的股东大会来看,Musk 依然稳坐高台,他还是特斯拉真正的领导者,至于新闻中不断离职的高管们,也只是公司正常的人员更替而已。

5. 那些唯恐天下不乱的人一时半会也散不了

眼下,全球每年有 130 万人被交通事故夺走性命,这些悲剧你又听说过几次?

不过,一旦有人在特斯拉上丢了性命,马上就会成为新闻头条,有时其余波甚至需要一周时间才能平息。如果是特斯拉起火了,就会有新闻头条称「电动车太容易着火」或「又有特斯拉被大火吞噬了」。

事实上,燃油车着火的机率比电动车高 5 倍,仅仅在美国 每年就有 17.4 万辆燃油车着火 ,但有几个能上新闻头条?其实多年前就有人针对这个问题闢谣过,但人们就是不愿记住这个结论。

说电动车安全也是有原因的,特斯拉的电池组之间不但有物理隔离,还被不易燃的冷却介质包裹着。如果电池组破裂,其热量会被冷却介质吸收。我们见到的燃气熊熊大火的特斯拉,电池都遭受过严重冲击。

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下图中几乎烧成铁架的 Model S 前部,但座舱下的电池组却并没有起火。

当然,如果不出火灾,酸民们就会换目标,将事故都怪在 Autopilot 头上。

说这个问题时我们得先亮亮数据:特斯拉现在是搭载 Level 22018 年 5 月 21 日

这样被打脸后,Reveal 依然死性不改,它不但不承认自己发布了假新闻,还变本加厉的抹黑特斯拉。

比如某位特斯拉工人在工厂被电弧闪光掀起 6 米高,这种完全违反物理定律的新闻 Reveal 照样发布得很欢。如果你有兴趣欣赏 Reveal 的「雄文」,也可以把 Reveal 当成茶余饭后的消遣。

8. 与无良媒体全面开战

一直以来,特斯拉车主和潜在车主是特斯拉频繁「抢头条」的受害者。事实证明,Musk 也已经忍无可忍。原本他只是偶尔反击,但现在则彻底爆发,要和假新闻干到底了。

为了反击在他推文评论区阴阳怪气的 UAW 支持者和 Reveal 的一篇篇酸文,这位硅谷钢铁侠宣布要创建一个群众外包网站,使用者可以在这边为各种与特斯拉相关报导的準确性打分,Twitter 这个阵地已经彻底沦陷了。

仅仅一个週末,Musk 就发动了四场论战:有人说他「憎恶科学」,有人说他与「邪教」为伍,还有人说他「厌恶女人」,甚至有人称他是个「反犹积极分子」。

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SpaceX 主席 Gwynne Shotwell

总结来说,我也不是无条件支持 Mu

sk。我甚至觉得他群众外包网站的想法很傻,因为群众外包只会引来更多的骂战。他对于 AI 的态度我也不敢苟同,自动驾驶汽车恐怕也不能一蹴而就。对于太空探索,我甚至觉得金星是比火星更合格的殖民地。我可以列一长串不同意见,但我绝不会用各种荒谬的理由试图毁掉他。

对于 Musk 的态度也适用于特斯拉。他确实喜欢设定过于激进的工作日程表,然后不断跳票。同时,特斯拉的首批量产车型也都试验味十足,但后期的改进还是让特斯拉获得了超高的使用者满意度。

Model 3 的生产地狱确实会拖慢它们扩张的脚步,给传统厂商追赶提供好机会。

总得来说,特斯拉选了一条谨慎的道路:特斯拉先是意识到电动车的潜力,随后修改了车辆设计并提升了充电时间,最后才是用大规模量产降低成本。无论你喜欢是否喜欢特斯拉,这家公司在可预见的未来都会活得好好的。